Category: финансы

Category was added automatically. Read all entries about "финансы".

О редукционизме

Последнее время вышло немало популярных книг, где утверждается, что все проблемы рода человеческого в принципе сводятся к проблемам, решаемым методами молекулярной биологии, антропологии или экономики. Взгляд не нов, тот же Эрнст Резерфорд говорил, что есть только физика и собирание марок. До первых двух отраслей человеческого знания со временем доберёмся, а пока поговорим о третьей.

Наука вообще отличается от религии тем, что с её помощью можно весьма точно предсказывать будущее. Если мы, находясь на поверхности Земли, выпустим из рук кирпич, то, зная физику в объёме школьного курса, мы можем с практически 100% вероятностью предсказать, что он полетит вниз с ускорением свободного падения. Если мы подвигаем несколько генов в геноме дрозофил, то в следующем поколении у нас гарантированно будут мухи другого цвета/без крыльев и т.д. Если популяция на маленьком острове Х истощит почвы, то она вымрет нафиг. Если мы повысим цену на продаваемую нами жопную жужжалку, то продажи пойдут вниз... ээээ... ну, кроме тех случаев, когда они пойдут вверх или не изменятся.

Предсказательная ценность микроэкономики, конечно, ненулевая, но и, скажем так, ей есть куда расти. Таковая же ценность макроэкономики, к сожалению, стремится к нулю. Следование самым разнообразным советам экономистов при обустройстве государственных дел с грустной предсказуемостью вело дело к катастрофе. Напротив, игнорирование их весьма часто даёт положительный результат. Достаточно вспомнить письмо 364 экономистов М.Тэтчер или ежемесячные предсказания скорого конца России, на которых специализируется The Economist. В общем, ожидать многого от дисциплины, в которой дают Нобелевку за формулу, выведенную из недоказанных предположений (и использование которой, среди других факторов, через 2 года после присуждения премии чуть не приводит к коллапсу финансовой системы США) особо не приходится.

На фоне невозможности предсказания с определённой вероятностью того, что будет с продажами кофе в привокзальном киоске, наглость экономистов, берущихся объяснять механизмы выбора супруга или падения преступности, на мой взгляд, абсолютно беспредельна. Удивительно, что ещё никто не взялся объяснять тектонику плит через Парето-эффективность.

Пессимизм в инвестициях

С некоторым удивлением узнал, что многие совершенно не понимают, почему пессимизм является возможно наихудшей инвестиционной стратегией. Не тот пессимизм, что "всё будет плохо, поэтому я не буду ни во что вкладывать" (хотя он тоже никуда не годен), а тот, что "всё будет плохо, и я на это рассчитываю". Заранее прошу прощения у тех, кому нижесказанное напомнит пересказ букваря.

Дело в том, что рынок фундаментально несимметричен. Если вы купили акции в надежде на то, что в будущем они будут стоить дороже, то самое большое, что вы можете потерять -- это все вложенные деньги. Если же вы берёте акции в долг и продаёте их сейчас, рассчитывая, что когда придёт время отдавать, вы их сможете купить гораздо дешевле, то ваши вероятные потери теоретически неограниченны. Это называется "короткой позицией" и является одним из самых быстрых способов расстаться с деньгами.

Более жизненный пример. Допустим, вы хотите продать свою квартиру, а вместо неё купить дом в деревне. Если вы продадите квартиру и купите дом прямо сейчас то вы, конечно, рискуете переплатить (если вдруг после вашей покупки цена домов пойдёт вниз), но без крыши над головой вы не останетесь.

Если же вы продадите квартиру и будете сидеть на деньгах в надежде, что рынок недвижимости пойдет вниз то, конечно, есть некоторая вероятность, что со временем вы купите гораздо лучший дом. А есть вероятность, что через какое-то время ваших денег не хватит даже на собачью конуру.

Даже если пессимизм оправдан и, допустим, загородная недвижимость гротескно переоценена, короткая позиция всё равно очень рискованна. Кроме уверенности в том, что рынок пойдет вниз, потребно ещё и знание о том, когда он это сделает. Может, через неделю, а может и через 100 лет. Во втором случае потомки, наверное, похвалят вашу мудрость, но вам будет уже всё равно.

Общество неограниченной ответственности

По одной из гипотез, начало небывалого экономического прогресса на рубеже 18 и 19 веков объясняется изобретением общества с ограниченной ответственностью. До того, как эта форма собственности была узаконена, всякий предприниматель отвечал кровом и очагом за все взятые им в дело деньги. Естественно, когда дамоклов меч потери всего перестал висеть над просящими деньги для дела, желающих рискнуть стало много больше и в среднем успешные предприниматели более чем отбились за своих невезучих коллег. Невезучие же тоже не остались без последней рубашки и без особых потерь для себя поняли, что предпринимательство не их стезя.

С самого момента повторного внедрения капитализма в Россию несчётное количество "аналитиков" утверждало и утверждает, что трудности перехода на новый тип хозяйствования объясняются безынициативностью и непредприимчивостью русских. Но позвольте, в новой России никогда де-факто понятие ограниченной ответственности не применялось. Взял деньги -- под бизнес ли, под что ещё, неважно -- изволь отдать с процентами, за просрочку ставили "на счётчик", то есть и былой грабительский процент многократно увеличивали (это, кстати, диаметрально противоположно институтам реструктуризации, внешнего управления или банкротства). О том, что предприниматели, по идее, не отвечают своим личным имуществом по долгам своего дела, лучше и безопаснее для себя и близких было вовсе не заикаться.

Понятно, с чем это было связано. В отсутствие работающей банковской системы предприниматель вынужден брать деньги у частных лиц либо у неформальных организаций. При неработающей судебной системе законных рычагов возврата денег у кредитора нет. Кроме того, не имея возможности адекватно оценивать риски, но имея инструменты силового принуждения, этим частным лицам и организациям проще выбить "долг" любой ценой, чем разнообразить риски. Исключение составляют диаспоры, где с одной стороны "своих" не принято кидать, а с другой "своим" принято забывать деловые долги. "Придёт время -- расплатится". Кто-то ещё спрашивает, почему в их руках практически весь мелкий и средний бизнес?

Я очень хорошо помню, что те же кооператоры в конце 80-х гораздо легче шли на риск, нежели нынешние бизнесмены. Но после полутора декад такого "обучения" основам рыночной экономики довольно удивительно, что вообще хоть кто-то берётся за предпринимательство. Тут уже одним созданием банковской системы не поправишь, некоторые вещи очень глубоко в сознание въелись. Слишком свежа память о паяльниках и утюгах, чтобы рисковать чужими деньгами.

Немного о богатстве

Многие независимо богатые люди остаются таковыми потому, что тратят деньги в основном на покупку активов. На инвестиции, на то, что с какой-то вероятностью потом само будет приносить деньги. Недвижимость, акции, целые компании.

У бедных нет денег покупать активы. Более того, у них нет денег покупать качественные вещи. Поэтому бедные -- основные покупатели недолговечного дерьма, которое они вынуждены покупать вновь и вновь. Так они остаются бедными.

У среднего класса есть деньги покупать активы, но они этого не делают, и поэтому остаются средним классом. Они, может, и хотели бы их купить, но под видом активов им продают дорогое ненужное дерьмо. Вы никогда не замечали, как любят слово "инвестиция" в рекламе дорогих часов и ювелирных изделий?

Начали дербанить инвестиционный фонд России

http://lenta.ru/news/2006/05/17/investfund/

Красота какая. Один московский список чего стоит:

Программа развития энергосистемы Москвы. Свою электростанцию будем строить?
Реконструкция Малого кольца железной дороги. Офигительно нужная вещь, возить два десятка вьетнамцев с промзоны в промзону.
Проект развития туристско-деловой зоны в Нескучном саду. Триндец Нескучному саду.
Развитие новых информационных систем в городе. Это вообще особая песня, можно было сразу написать "спи**ить денег".
Создание системы скоростного трамвая. Здорово, особенно с учётом демонтажа практически всех московских трамвайных линий в последнее время. Давайте, Юрьмихалыч, ещё и метро нахер закроем и затопим, а потом попросим деньги из инвестфонда на "создание системы скоростного метро", а?
Технопарк "Нагатино-ЗИЛ". Без комментариев.

Итак, из шести проектов -- два чистое дербанение без производства какой-либо общественной пользы (энергосистема и информатика), два дербанение с минимальной общественной пользой, зато очень дорогое (трамвай и железка), и два любимое Юрьмихалычево строительство. Зачем ему деньги инвестфонда под строительные проекты, мне абсолютно непонятно. Их капиталоёмкость ничуть не выше застройки Ходынки, и по идее любой банк должен задрав штаны бежать давать деньги под эту стройку. Видимо, там не всё чисто с собственностью, и придание этим двум стройкам статуса "проекта инвестфонда" позволит эти проблемы решить.

Так что у нас будет такая лакмусовая бумажка. Если под хотя бы один из этих проектов ему дадут денег -- можно помахать инвестиционному фонду России ручкой. Мы его больше не увидим.

Занимательное чтение по экономике на выходной

Книжка одного весьма противоречивого экономиста про нынешнее положение дел в США. Читать тем, кто считает, что государство не должно вмешиваться в дела бизнеса. Остальным тоже будет интересно. На английском.
http://community.livejournal.com/linkdump/202551.html

Книжка человека, о котором я ничего не знаю, о ВТО, его истории и почему нам там ничего не светит. Много спорных моментов, но интересно. На русском.
http://community.livejournal.com/linkdump/203973.html

Статья вице-президента итальянской энергетической компании ENI по стратегии и планированию Леонардо Маугери про нынешнее состояние нефтяной индустрии. Читать обязательно всем, отличное противоядие от пропаганды. Скан из номера Foreign Affairs за март/апрель, на английском.
http://community.livejournal.com/linkdump/203568.html

Зависимость России от нефтянки

Только цифры.

Население России 142,893,540
Производство нефти, баррелей в день

 9,150,000

Цена нефти, долларов США за баррель 66.33
Выручка, долларов США в день 606,919,500
Подушевая выручка в день 4.25
Подушевая выручка в месяц 127.42


Цена российской экспортной нефти на условиях ФОБ Приморск за 26/04/2006. В калькуляции считается, что вся нефть экспортируется (реально экспортируется 1/3). Остальные цифры из CIA The World Factbook.

Миф о сырьевой зависимости

Есть определённая (и немалая) категория людей, которые считают, что в России всё меняется к худшему. В частности, в экономике. Некоторые из них находятся довольно далеко от России, и основывают своё мнение на выкладках различных фондов, неправительственных организаций и публикациях журнала The Economist. Основная же масса находится в России и страдает сильной избирательностью зрения, однако в последнее время даже очень избирательное зрение не может не видеть явный рост экономики. Чтобы как-то согласовать наблюдаемое с собственной верой в худшее, эти господа и дамы придумали тезис о тотальной сырьевой зависимости Российской экономики. Мол, нынешнее относительное процветание держится лишь на ценах на нефть, а как они упадут, тут России и кирдык.
Collapse )